<div id="readability-page-1" class="page"><section>
<p>이번 주 일어날 수 없으리라 생각했던 일이 일어났다. 40년 동안 실리콘밸리의 성장을 도왔던 실리콘밸리 뱅크(Silicon Valley Bank)가 파산신청을 한 것이다. 오늘 Federal Reserve와 FDIC에서 정부가 <a href="https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20230312b.htm">SVB 예금을 전액 보증하겠다고 발표</a>한 것으로 일단 급한 불은 끈 것으로 보인다. 그러나 올바른 리스크 관리와 기업의 재무관리에 대한 인식은 이제 바뀌고 있다.</p><p>기존 스타트업 재무관리 통념은 "하지 말고, 제품과 고객에게 집중하는 것"이었다. 투자금을 어떻게 관리할 것인지, 어느 은행에 예금하고, 또 어떻게 투자할 것인지는 고민하지 않는 것이 올바른 길이었다. 그러나 이제 이 통념은 깨졌다. SVB가 파산신청을 하면서<a href="https://twitter.com/garrytan/status/1634286688922132481"> YC 포트폴리오 회사의 30%는 다음 30일 동안 구성원들에게 월급을 지급할 수 없을 위험</a>에 처할 뻔했고, 실리콘밸리 통틀어 약 65,000개의 스타트업이 SVB와 거래했었던 것만큼 이번 사태가 많은 창업자에게 재무관리에 대해서 다시 한번 생각해보게 되는 계기를 만들었을 것이다.</p><p><em>Disclaimer</em><br>당연히 이 글의 내용은 금융/재무적 조언이 아니고 누구든 이 글의 내용만 보고 추가 공부 없이 실행에 옮겨서는 안된다.</p><hr><h2 id="%EC%9E%AC%EB%AC%B4%EA%B4%80%EB%A6%AC%EB%8A%94-%ED%88%AC%EC%9E%90%EC%99%80%EB%8A%94-%EB%8B%A4%EB%A5%B4%EB%8B%A4">재무관리는 투자와는 다르다.</h2><p>재무관리(Treasury Management)와 투자는 다른 개념이다. 투자는 자본으로 돈을 벌 목적이 강하지만, 재무관리는 보유하고 있는 자산을 잃지 않고 적절한 이자를 받아 런웨이를 확보하고 유동성을 확보하는데 더 큰 목적이 있다.</p><p>스타트업의 기본적인 재무관리 101은 아래와 같다.</p><ul><li>Day-to-Day 운영을 위한 네오뱅크 거래하기</li><li>여러 개의 은행과 거래하기</li><li>그중 하나는 "too big to fail" (자산이 $1T 이상)인 은행에 예금하기</li><li>Cash Sweep 등록하기</li><li>이자율보다 재무 안전성을 우선하기</li><li>이번 SVB 사태와 같은 재무적 위험에 노출되었을 때 대응하는 법</li></ul><hr><h2 id="%EB%84%A4%EC%98%A4%EB%B1%85%ED%81%AC%EC%99%80-%EA%B1%B0%EB%9E%98%ED%95%98%EA%B8%B0">네오뱅크와 거래하기</h2><p>JPMC, BoA, Citi 등과 같은 전통 은행들은 일단 거래하는 것 자체가 고생길이다. 최근에는 그나마 개선이 되어서 직접 은행에 갈 일이 (거의) 없지만, 송금/ach transfer 등의 업무를 처리할 때면 수수료도 크고 한도가 충분한 크레딧카드도 개설이 어려워서 Day-to-Day 운영을 위해서 스타트업을 타겟하는 네오뱅크과 거래하는 것이 좋다.</p><ul><li><a href="https://mercury.com/">Mercury</a></li><li><a href="https://brex.com/">Brex</a></li><li><a href="https://arc.tech/">arc</a></li></ul><p>네오뱅크들은 정확하게는 은행이 아니라 은행레이어를 제공하는 서비스업체이다. 실제로는 Evolve, First Republic과 같은 은행과 거래하는 것임을 알아둘 필요가 있다.</p><p>또한 Mercury/Brex 등은 FDIC멤버 은행들을 사용하기 때문에 예금 $250,000까지는 국가에서 보장해준다. 우리 팀 역시 Mercury를 주거래 은행으로 삼고 Brex 역시 법인크레딧카드 + 예금 용도로 사용한다.</p><h2 id="multi-banking%EC%97%AC%EB%9F%AC-%EA%B0%9C%EC%9D%98-%EC%9D%80%ED%96%89%EA%B3%BC-%EA%B1%B0%EB%9E%98%ED%95%98%EA%B8%B0">Multi-Banking - 여러 개의 은행과 거래하기</h2><p>스타트업이 투자금을 관리하는 재무관리의 기본은 멀티뱅킹 어프로치이다. 주거래 은행외에 리저브 펀드를 주차해놓을 수 있는 계좌를 만드는 것이다.</p><p>우리 팀도 Brex/Mercury, 그리고 한국 자회사의 경우 신한, 외환은행과 거래하고 있다. 각각의 목적에 맞게 투자금을 나누어서 관리하고, 셋 중 하나가 이번 SVB처럼 실패하더라도 런웨이에 치명적인 타격은 피할 수 있게 된다.</p><figure><img src="https://cdn.getmidnight.com/5d3f545a14f5660de89f13890881daa4/2023/03/Pasted-image-20230311142938.png" alt="" loading="lazy" width="1118" height="1490"></figure><p>위 이메일은 Ro.am의 CEO Howard Lerman이 투자자들에게 보낸 메모다 (<a href="https://twitter.com/howard/status/1634300145238962183/photo/1">링크</a>). Ro.am은 투자금중 $21.3m을 미국 Big 4 은행 중 하나인 JP Morgan &amp; Chase에 예치했고, Payroll (월급) 지급을 위해 SVB에 $3.7 - $4.1m 을 예치했던 것이다.</p><p>만약 SVB에 리저브 투자금인 $21.3m도 SVB에 넣어놨다면, 그리고 FDIC/FRB가 보장해준다고 선언하지 않았다면, Ro.am은 (아직 Pre-PMF 회사라고 함) 도약하기를 시도해보기도 전에 망해버리고 말았을 것이다.</p><h2 id="too-big-to-fail-%EC%9D%80%ED%96%89-%EA%B3%84%EC%A2%8C-%EA%B0%9C%EC%84%A4%ED%95%98%EA%B8%B0">Too Big to Fail 은행 계좌 개설하기</h2><p>Seed 단계를 넘어선 미국기업이라면 <a href="https://www.federalreserve.gov/releases/lbr/current/">자산이 $1T 이상인 은행</a> 중 한 곳에 계좌를 열어서 거기에도 예금을 하는 것이 좋다.</p><ul><li>JP Morgan Chase</li><li>Bank Of America</li><li>Citi</li><li>Wells Fargo</li></ul><h2 id="cash-sweep-%EB%84%A4%ED%8A%B8%EC%9B%8C%ED%81%AC%EC%97%90-%EB%93%B1%EB%A1%9D%ED%95%98%EA%B8%B0">Cash Sweep 네트워크에 등록하기</h2><p>Mercury, Brex 등을 통해서 계좌를 개설하면 $1m까지는 FDIC/SIPC 등록된 은행 여러 개에 계좌를 자동으로 만들어서 자금을 분산해서 예금할 수 있게 해준다. 이것을 <a href="https://en.wikipedia.org/wiki/Insured_Cash_Sweep">Insured Cash Sweep</a>이라고 부른다. FDIC는 은행이 망하더라도 $250,000까지는 보장해준다. 이점을 이용해 $250k를 여러 은행에 나누어서 예금하고, 각각 은행 간의 관계와 이자율 협상 등을 Mercury, Brex 등이 대신해서 해주기 때문에 운영상 비효율을 최소화할 수 있게 하는 것이다.</p><p>자료 참고:</p><ul><li>Mercury</li><li>Brex</li><li>Insured Cash Sweep</li></ul><h2 id="%EC%9D%B4%EC%9E%90%EC%9C%A8%EB%B3%B4%EB%8B%A4-%EC%9E%AC%EB%AC%B4-%EC%95%88%EC%A0%84%EC%84%B1%EC%9D%84-%EC%9A%B0%EC%84%A0%ED%95%98%EA%B8%B0">이자율보다 재무 안전성을 우선하기</h2><p>현재 금리가 ~5%대인 만큼, 은행에 리저브 펀드를 예금하는 것만으로도 런웨이를 어떤 경우에서는 1-3개월 정도까지 늘릴 수도 있게 되었다. 그러나 너무 당연한 이야기일지도 모르지만, 런웨이 확보와 충분한 현금 유동성 확보가 제1의 목표인 스타트업 재무관리에서는 이자율보다는 안전성을 우선해야 한다.</p><p>고작 0.5-1% 이자 더 받으려다가 유동성에 문제가 생길 수 있다.</p><h2 id="svb-%EC%82%AC%ED%83%9C%EC%99%80-%EA%B0%99%EC%9D%80-%EC%9E%AC%EB%AC%B4%EC%A0%81-%EB%B8%94%EB%9E%99%EC%8A%A4%EC%99%84%EC%97%90-%EB%8C%80%EC%9D%91%ED%95%98%EA%B8%B0">SVB 사태와 같은 재무적 블랙스완에 대응하기</h2><p>우선 내가 거래하는 은행이 SVB와 같이 실패하거나, 그와 비슷한 수준의 위험에 노출된다면, 아래와 같은 대응을 시도해볼 수 있다.</p><h3 id="1-%EC%BB%A4%EB%AE%A4%EB%8B%88%EC%BC%80%EC%9D%B4%EC%85%98">1/ 커뮤니케이션</h3><p>무조건, 커뮤니케이션하는 것이다. 우리 회사의 이해관계자들 – 이사회, 투자자, 고객사/사용자, 경영진, 구성원, 벤더사, 파트너사 등에 (이번 사태로 인한) 어떠한 implication이 있는지, 어떤 액션 플랜이 있는지 소통하는 것이다.</p><p>이해관계자들에게 상황을 설명할 때는, 정직하고 최대한 현실적으로 설명해야 한다. 그래야 각 이해관계자가 그에 상응하는 대응책을 마련할 수 있을 것이다. (예: 구성원들의 경우 큰 자본을 요구하는 집 계약 등을 미루거나, 벤더사들의 경우 먼저 grace period를 제안해올 수도 있다)</p><h3 id="2-%EB%B2%A4%EB%8D%94%EC%82%AC%EB%93%A4%EC%97%90-grace-period-%EC%9A%94%EC%B2%AD%ED%95%98%EA%B8%B0">2/ 벤더사들에 "grace period" 요청하기</h3><p>우리 회사가 현재 사용하는 소프트웨어 툴들 (ERP, CRM, 협업 도구 등), 서비스들 (회계/법무 법인, 컨설팅/에이전시 등)에 60일~90일 정도의 인보이스 지급 유예기간(grace period)을 요청해라. 우리 회사가 처해있는 위험을 설명하고, 어떻게 대응하고 있는지 설명하면 대부분의 업체는 기꺼이 유예기간을 승낙해줄 것이다.</p><h3 id="3-%EA%B2%BD%EC%98%81%EC%A7%84-%EB%B0%8F-%EC%A7%81%EC%9B%90-%EC%A4%91%EC%97%90-%EC%9B%94%EA%B8%89-%EC%9C%A0%EC%98%88%EB%A5%BC-%ED%95%A0-%EC%88%98-%EC%9E%88%EB%8A%94-%EC%82%AC%EB%9E%8C%EB%93%A4-%EB%AA%85%EB%8B%A8%EC%9D%84-%EB%A7%8C%EB%93%A4%EC%96%B4-%EC%8B%A4%ED%96%89%ED%95%98%EA%B8%B0">3/ 경영진 및 직원 중에 월급 유예를 할 수 있는 사람들 명단을 만들어 실행하기</h3><p>SVB와 같은 사태가 스타트업에 치명적인 이유는 바로 월급을 줄 수 없는 상황을 초래하기 때문이다. 구성원에게 급여를 줄 수 없으면 구성원들이 일을 할 수가 없고, 구성원들이 일할 수 없으면 회사의 모멘텀은 꺼지고 말기 때문이다.</p><p>이는 대기업과는 달리 하루하루를 어떻게 보내는가에 생존이 직결된 스타트업의 환경에는 더욱더 큰 영향을 미친다.</p><p>경영진부터 시작해서 필요하다면 구성원들까지 누가 월급을 나중에 받을 수 있는 여유가 있는지를 확인한 다음 바로 실행하는 것이다.</p><p>또한, 구성원들에게 cash 급여 대신 ESOP(Employee Stock Options Plan)이나 지분을 제안하는 것도 방법이다.</p><h3 id="4-%EA%B8%B4%EA%B8%89-%ED%8E%80%EB%94%A9-%EB%B8%8C%EB%A6%BF%EC%A7%80-%ED%88%AC%EC%9E%90-%EB%B0%8F-%EB%A1%A0">4/ 긴급 펀딩 (브릿지 투자 및 론)</h3><p>우선 제일 먼저 현재 투자자들에게 요청할 것은 긴급 펀딩이다. 구성원들에 급여를 지급하는 것이 해결해야 할 가장 중요한 사안이므로, 투자자들에게 SAFE 등을 통해 긴급 투자를 받을 수 있는지 논의한다. 이때 고려할 사항은 당연히 밸류에이션 (현재 밸류에이션이 대체로 낮은 것을 감안하면, 매우 painful 한 논의가 될 것이다)이다.</p><p>그 외 Brex와 arc, Stripe, Pipe, 한국에는 레비뉴마켓(Verticah) 등이 단기 긴급 loan 및 debt financing을 제공한다.</p><p><strong>Emergency Loan 제공 플랫폼:</strong></p><ul><li>Brex: <a href="https://www.brex.com/svb-emergency-line">https://www.brex.com/svb-emergency-line</a></li><li>arc: <a href="https://www.arc.tech/landing/funding-to-make-payroll">https://www.arc.tech/landing/funding-to-make-payroll</a></li></ul><p><strong>매출 기반의 debt financing platform:</strong></p><ul><li>Pipe: <a href="https://pipe.com/">https://pipe.com/</a></li><li>Stripe: <a href="https://stripe.com/capital">https://stripe.com/capital</a></li><li>레비뉴마켓(한국): <a href="https://revenue.market/">https://revenue.market/</a></li></ul><hr>
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Craft

Christopher Chae

이번 주 일어날 수 없으리라 생각했던 일이 일어났다. 40년 동안 실리콘밸리의 성장을 도왔던 실리콘밸리 뱅크(Silicon Valley Bank)가 파산신청을 한 것이다. 오늘 Federal Reserve와 FDIC에서 정부가 SVB 예금을 전액 보증하겠다고 발표한 것으로 일단 급한 불은 끈 것으로 보인다. 그러나 올바른 리스크 관리와 기업의 재무관리에 대한 인식은 이제 바뀌고 있다.
기존 스타트업 재무관리 통념은 "하지 말고, 제품과 고객에게 집중하는 것"이었다. 투자금을 어떻게 관리할 것인지, 어느 은행에 예금하고, 또 어떻게 투자할 것인지는 고민하지 않는 것이 올바른 길이었다. 그러나 이제 이 통념은 깨졌다. SVB가 파산신청을 하면서 YC 포트폴리오 회사의 30%는 다음 30일 동안 구성원들에게 월급을 지급할 수 없을 위험에 처할 뻔했고, 실리콘밸리 통틀어 약 65,000개의 스타트업이 SVB와 거래했었던 것만큼 이번 사태가 많은 창업자에게 재무관리에 대해서 다시 한번 생각해보게 되는 계기를 만들었을 것이다.
Disclaimer
당연히 이 글의 내용은 금융/재무적 조언이 아니고 누구든 이 글의 내용만 보고 추가 공부 없이 실행에 옮겨서는 안된다.
재무관리는 투자와는 다르다.
재무관리(Treasury Management)와 투자는 다른 개념이다. 투자는 자본으로 돈을 벌 목적이 강하지만, 재무관리는 보유하고 있는 자산을 잃지 않고 적절한 이자를 받아 런웨이를 확보하고 유동성을 확보하는데 더 큰 목적이 있다.
스타트업의 기본적인 재무관리 101은 아래와 같다.
Day-to-Day 운영을 위한 네오뱅크 거래하기
여러 개의 은행과 거래하기
그중 하나는 "too big to fail" (자산이 $1T 이상)인 은행에 예금하기
Cash Sweep 등록하기
이자율보다 재무 안전성을 우선하기
이번 SVB 사태와 같은 재무적 위험에 노출되었을 때 대응하는 법
네오뱅크와 거래하기
JPMC, BoA, Citi 등과 같은 전통 은행들은 일단 거래하는 것 자체가 고생길이다. 최근에는 그나마 개선이 되어서 직접 은행에 갈 일이 (거의) 없지만, 송금/ach transfer 등의 업무를 처리할 때면 수수료도 크고 한도가 충분한 크레딧카드도 개설이 어려워서 Day-to-Day 운영을 위해서 스타트업을 타겟하는 네오뱅크과 거래하는 것이 좋다.
Mercury
Brex
arc
네오뱅크들은 정확하게는 은행이 아니라 은행레이어를 제공하는 서비스업체이다. 실제로는 Evolve, First Republic과 같은 은행과 거래하는 것임을 알아둘 필요가 있다.
또한 Mercury/Brex 등은 FDIC멤버 은행들을 사용하기 때문에 예금 $250,000까지는 국가에서 보장해준다. 우리 팀 역시 Mercury를 주거래 은행으로 삼고 Brex 역시 법인크레딧카드 + 예금 용도로 사용한다.
Multi-Banking - 여러 개의 은행과 거래하기
스타트업이 투자금을 관리하는 재무관리의 기본은 멀티뱅킹 어프로치이다. 주거래 은행외에 리저브 펀드를 주차해놓을 수 있는 계좌를 만드는 것이다.
우리 팀도 Brex/Mercury, 그리고 한국 자회사의 경우 신한, 외환은행과 거래하고 있다. 각각의 목적에 맞게 투자금을 나누어서 관리하고, 셋 중 하나가 이번 SVB처럼 실패하더라도 런웨이에 치명적인 타격은 피할 수 있게 된다.
위 이메일은 Ro.am의 CEO Howard Lerman이 투자자들에게 보낸 메모다 (링크). Ro.am은 투자금중 $21.3m을 미국 Big 4 은행 중 하나인 JP Morgan & Chase에 예치했고, Payroll (월급) 지급을 위해 SVB에 $3.7 - $4.1m 을 예치했던 것이다.
만약 SVB에 리저브 투자금인 $21.3m도 SVB에 넣어놨다면, 그리고 FDIC/FRB가 보장해준다고 선언하지 않았다면, Ro.am은 (아직 Pre-PMF 회사라고 함) 도약하기를 시도해보기도 전에 망해버리고 말았을 것이다.
Too Big to Fail 은행 계좌 개설하기
Seed 단계를 넘어선 미국기업이라면 자산이 $1T 이상인 은행 중 한 곳에 계좌를 열어서 거기에도 예금을 하는 것이 좋다.
JP Morgan Chase
Bank Of America
Citi
Wells Fargo
Cash Sweep 네트워크에 등록하기
Mercury, Brex 등을 통해서 계좌를 개설하면 $1m까지는 FDIC/SIPC 등록된 은행 여러 개에 계좌를 자동으로 만들어서 자금을 분산해서 예금할 수 있게 해준다. 이것을 Insured Cash Sweep이라고 부른다. FDIC는 은행이 망하더라도 $250,000까지는 보장해준다. 이점을 이용해 $250k를 여러 은행에 나누어서 예금하고, 각각 은행 간의 관계와 이자율 협상 등을 Mercury, Brex 등이 대신해서 해주기 때문에 운영상 비효율을 최소화할 수 있게 하는 것이다.
자료 참고:
Mercury
Brex
Insured Cash Sweep
이자율보다 재무 안전성을 우선하기
현재 금리가 ~5%대인 만큼, 은행에 리저브 펀드를 예금하는 것만으로도 런웨이를 어떤 경우에서는 1-3개월 정도까지 늘릴 수도 있게 되었다. 그러나 너무 당연한 이야기일지도 모르지만, 런웨이 확보와 충분한 현금 유동성 확보가 제1의 목표인 스타트업 재무관리에서는 이자율보다는 안전성을 우선해야 한다.
고작 0.5-1% 이자 더 받으려다가 유동성에 문제가 생길 수 있다.
SVB 사태와 같은 재무적 블랙스완에 대응하기
우선 내가 거래하는 은행이 SVB와 같이 실패하거나, 그와 비슷한 수준의 위험에 노출된다면, 아래와 같은 대응을 시도해볼 수 있다.
1/ 커뮤니케이션
무조건, 커뮤니케이션하는 것이다. 우리 회사의 이해관계자들 – 이사회, 투자자, 고객사/사용자, 경영진, 구성원, 벤더사, 파트너사 등에 (이번 사태로 인한) 어떠한 implication이 있는지, 어떤 액션 플랜이 있는지 소통하는 것이다.
이해관계자들에게 상황을 설명할 때는, 정직하고 최대한 현실적으로 설명해야 한다. 그래야 각 이해관계자가 그에 상응하는 대응책을 마련할 수 있을 것이다. (예: 구성원들의 경우 큰 자본을 요구하는 집 계약 등을 미루거나, 벤더사들의 경우 먼저 grace period를 제안해올 수도 있다)
2/ 벤더사들에 "grace period" 요청하기
우리 회사가 현재 사용하는 소프트웨어 툴들 (ERP, CRM, 협업 도구 등), 서비스들 (회계/법무 법인, 컨설팅/에이전시 등)에 60일~90일 정도의 인보이스 지급 유예기간(grace period)을 요청해라. 우리 회사가 처해있는 위험을 설명하고, 어떻게 대응하고 있는지 설명하면 대부분의 업체는 기꺼이 유예기간을 승낙해줄 것이다.
3/ 경영진 및 직원 중에 월급 유예를 할 수 있는 사람들 명단을 만들어 실행하기
SVB와 같은 사태가 스타트업에 치명적인 이유는 바로 월급을 줄 수 없는 상황을 초래하기 때문이다. 구성원에게 급여를 줄 수 없으면 구성원들이 일을 할 수가 없고, 구성원들이 일할 수 없으면 회사의 모멘텀은 꺼지고 말기 때문이다.
이는 대기업과는 달리 하루하루를 어떻게 보내는가에 생존이 직결된 스타트업의 환경에는 더욱더 큰 영향을 미친다.
경영진부터 시작해서 필요하다면 구성원들까지 누가 월급을 나중에 받을 수 있는 여유가 있는지를 확인한 다음 바로 실행하는 것이다.
또한, 구성원들에게 cash 급여 대신 ESOP(Employee Stock Options Plan)이나 지분을 제안하는 것도 방법이다.
4/ 긴급 펀딩 (브릿지 투자 및 론)
우선 제일 먼저 현재 투자자들에게 요청할 것은 긴급 펀딩이다. 구성원들에 급여를 지급하는 것이 해결해야 할 가장 중요한 사안이므로, 투자자들에게 SAFE 등을 통해 긴급 투자를 받을 수 있는지 논의한다. 이때 고려할 사항은 당연히 밸류에이션 (현재 밸류에이션이 대체로 낮은 것을 감안하면, 매우 painful 한 논의가 될 것이다)이다.
그 외 Brex와 arc, Stripe, Pipe, 한국에는 레비뉴마켓(Verticah) 등이 단기 긴급 loan 및 debt financing을 제공한다.
Emergency Loan 제공 플랫폼:
Brex: https://www.brex.com/svb-emergency-line
arc: https://www.arc.tech/landing/funding-to-make-payroll
매출 기반의 debt financing platform:
Pipe: https://pipe.com/
Stripe: https://stripe.com/capital
레비뉴마켓(한국): https://revenue.market/

스타트업 재무관리

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